Стратегії хеджування

При хеджуванні необхідно приймати до уваги два фундаментальні критерії:

  • цінову перспективу;
  • економічну доцільність хеджування.

Витрати на хеджування не повинні перевищувати суму, яку хеджер запланував на оплату страхування від цінових втрат. Цей підхід можна розглядати як процес управління ризиком, що включає ухвалення рішень про те, коли і як використовувати для хеджування ф'ючерсні ринки і чи використовувати їх взагалі.

Аналіз масштабів риски повинен включати економічний аналіз перспектив руху цін з оцінкою величини їх можливої зміни. Крім того, необхідне кількісне визначення риски для випадку, якщо хеджування взагалі не застосовується. Знання того, коли хеджування необхідне, а коли – ні, так само важливо, як і знання методів хеджування.

Ряд переваг хеджування за допомогою ф'ючерсних контрактів:

  • відбувається істотне зниження цінової риски торгівлі товарами або фінансовими інструментами. Хедж підвищує стабільність фінансової сторони бізнесу, мінімізує коливання в прибутки, викликані змінами цін на сировину, процентні ставки або курси валют;
  • хедж не перетинається із звичайними операціями, він дозволяє забезпечити постійний захист ціни без необхідності міняти політику запасів або залучатися до негнучкої системи форвардних угод;
  • хеджування дає велику гнучкість в плануванні. Оскільки ф'ючерсні контракти існують протягом багатьох місяців постачання в майбутньому, підприємство може планувати фінансові операції на перспективу. Це допомагає зробити ефективнішим управління надлишком запасів або ж їх дефіцитом.

Недоліки хеджування:

  • базисний ризик. Із-за змін базису ф'ючерсні контракти можуть не забезпечити повного захисту від цінових коливань наявного ринку. Базисний ризик збільшується тим більше, чим більше сорт наявного товару відрізняється від специфікації ф'ючерсного контракту;
  • витрати. Будь-яка ф'ючерсна операція має операційні витрати і витрати на кліринг. Навіть якщо вони малі, вони можуть з часом зростати. Крім того, є ще і витрати, пов'язані з відсотками на маржеві суми. Навіть якщо хеджер може ефективно використовувати механізм хеджування варіаційної маржі, важливо мати напоготів наявні засоби для неї, тобто мати хороші відношення з кредитними інститутами, щоб не переривати вдалий хедж із-за проблем з наявними засобами;
  • несумісність наявного і ф'ючерсного ринків. Оскільки ф'ючерсні контракти є стандартними, вони не завжди співпадають з особливими умовами зобов'язань наявного ринку. Кількість може бути більше або менше, ніж одиниця ф'ючерсного контракту. Існує і різниця в якості. Можуть бути відмінності в тимчасових рамках форвардної операції наявного ринку і місяця постачання ф'ючерсного контракту.

В тому випадку, якщо хеджер здійснює свої операції на декількох біржах, то йому необхідно ретельно вивчити всі правила кожної конкретної біржі, на якій він веде справи, оскільки при всій спільності організації біржової торгівлі кожна біржа сама визначає особливості своїх правил і регламенту.

Розробляючи свою поведінку при здійсненні операції хеджування, хеджеру необхідно ухвалити спочатку два рішення:

  • який вид ф'ючерсного контракту використовувати для хеджування;
  • який місяць ф'ючерсного контракту вибрати для хеджування.

Різноманіття форм біржових операцій, постійне вдосконалення практики біржової торгівлі створюють основу для ефективного функціонування ринкового механізму, збалансувало ринку, зниження витрат на придбання і реалізацію продукції.

Навіть в умовах помітних коливань ринкових цін біржові операції дозволяють фірмам планувати свої витрати і прибуток на чималі періоди, розробляти стратегію розвитку компаній з регульованим ризиком, гнучко поєднувати різні форми інвестицій.

На жаль, сьогодні пануюча в Україні біржова і позабіржова торгівля повністю позбавлена можливостей хеджування біржових операцій. Причини тут ті ж – відсутність законодавчої бази, нерозвиненість біржових механізмів, відсутність ринку ф'ючерсів, слабкість і нестабільність ринкової економіки держави.

Джерела:

  1. Биржевая деятельность / Под ред. А.Г.Грязновой, П.В. Корнеевой, В.А.Галанова.- М.: Финансы и статистика, 1995. – 239 с.
  2. Биржевое дело: Учебное пособие / Зотов И.В., Успаленко В.И. – Х.: Бурун Книга, 2005. – 256 с.
  3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 270 с.
  4. Биржевое дело / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 304 с.
  5. Дудяк Р.П., Бугеля С.Я. Організація біржової діяльності: Основи теорії і практикум. Навч. посібник 2-ге видання доповнене. – Львів: Новий Світ. – 2000: Магнолія плюс. – 2003. – 360 с.
  6. Лященко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. – Донецк: Сталкер, 1998. – 317 с.
  7. Масленников В.В. Биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 304 с.
  8. Сохацька О.М. Біржова справа. – Тернопіль: Карт-Бланш, 2003. – 602 с.