Техніки біржового торгу
Технічний прогрес, розвиток біржової справи не змінили основу організації біржової торгівлі. До неї відноситься строга вимога до того, щоб операції здійснювалися тільки у визначеному місці - біржовому залі. Велике значення надається правильному розташуванню і технічному оснащенню біржі. Вважається, що це в значній мірі визначає об'єм операцій купівлі-продажу, що проводяться, величину накладних витрат і зрештою конкурентоспроможність біржі як форми торгівлі.
Особливі вимоги пред'являються до біржового операційного залу, в якому проводяться біржові торги. Найбільш важливими можна вважати наступні:
- Біржовий зал повинен бути достатньо місткий. На зарубіжних біржах операційний зал розрахований на 2-3 тис. людина, причому кожному учаснику біржового торгу створюються всі необхідні умови для здійснення купівлі-продажу.
- На більшості бірж миру торгівля ведеться відразу декількома видами товарів. Для укладення оборудок по кожному з них відводиться окремий зал або ділянка у великому залі, підлога якого нижче, ніж підлога залу. Тому місце, де полягають операції, називається біржовою ямою, підлогою або біржовим кільцем. Біржове кільце повинно бути влаштовано так, щоб створити рівні можливості для всіх учасників торгу. От чому на зарубіжних біржах воно є не повністю замкнутою круговою ареною з декількома рядами, що підносяться, — амфітеатром (наприклад, як зал, для глядачів, в цирку). Такий принцип побудови біржового кільця дає можливість добре бачити учасників торгу ведучому, своєчасно уловлювати їх реакцію при оголошенні товару, що виставляється для продажу, і його ціни. В даний час українські біржі поки не мають спеціально побудованих приміщень для проведення біржових торгів. Часто для цього використовувалися достатньо місткі конференц-зали.
- У центрі або у краю кільця або ями є піднесення, на якому знаходяться біржі, що служать, ведуть біржовий торг і реєструючи операції і ціни.
- Наступна вимога до біржового залу полягає в тому, що в залі повинні бути спеціально обладнані місця для тих, хто отримав право торгувати на біржі. Вони, як правило, називаються місцями або кабінами брокерів і розташовуються по периметру залу. Таких кабін може налічуватися до 400-500.
- Для доведення необхідної інформації до брокерів в операційному залі обладнано спеціальне інформаційне табло На зарубіжних біржах на такому табло дається інформація не тільки про операції і ціни, зареєстровані в даному кільці (ямі), але і аналогічна інформація по решті товарів цієї біржі і по інших товарних, фондових і валютних біржах, а також відомості, які можуть вплинути на рух цін (про погоду, страйки, відвантаження товару, політичні події і т.д.).
- Біржовий зал і кожне біржове місце обладнані технічними засобами (телефонної, телефаксної зв'язками), а також комп'ютером з висновком на електронне табло біржі для оперативного зв'язку брокерів з клієнтами і персоналом біржі.
- Поряд з біржовим залом розміщуються відділи працівників стаціонарного апарату біржі і сховища інформації про торги.
- У біржовому залі передбачаються робочі місця для представників інформаційних агентств, передавальних оперативні біржові новини. У біржовому кільці (ямі) торгівля ведеться в строго певний час, яке називають біржовою сесією. Досвід роботи зарубіжних бірж показує, що цей час не може бути встановлений довільно, воно повинне враховувати наявність бірж відповідного товару в інших країнах або тимчасових поясах. Так, час проведення операцій з нафтою і дизельним паливом на біржах США і Англії встановлений так, щоб закінчення торгівлі в Лондоні співпало з її початком в Нью-Йорку. Це продовжує час укладення оборудок, що сприяє зростанню біржових операцій. Для цього біржі часто укладають спеціальні угоди.
Торгівлю в біржовому кільці (ямі) ведуть брокери або члени іржі, фізично гамір присутні. За кордоном для роботи в кільці допускаються тільки ті брокери, які витримали відповідні кваліфікаційні випробування.
Зарубіжна практика показує, що брокери, присутні в біржовому залі, укладають угоди або за свій рахунок (у США їх називають "місцевими", а в Англії – дилерами), або для клієнтів США – "брокерами на підлозі", а в Англії – брокерами). Основна частина операцій полягає "брокерами на підлозі" (брокерами), які працюють на користь клієнтів – не членів біржі. При цьому істотним моментом є передача замовлень клієнтів брокерам, присутнім в кільці. Клієнт може передавати його по телефону або наперед перед початком торгу. Найважливішою в замовленні клієнта є ціна.
Світова практика виробила два методи ведення біржового торгу: публічна торгівля (операції полягають шляхом вигуків, що дублюються сигналами, які подаються рукою і пальцями) і торгівля пошепки. Слід підкреслити, що торгівля пошепки має досить обмежене розповсюдження, переважно в країнах Південно-східної Азії і Японії.
Публічна біржова торгівля за кордоном заснована на принципі подвійного аукціону, для якого необхідно, щоб покупці підвищували ціну попиту, а продавці знижували ціну пропозиції. Збіг пропозицій продавця і покупця є підставою для укладення оборудки. Особливістю сучасної біржової торгівлі за кордоном при великому числі продавців і покупців є невелика різниця між цінами пропозиції і попиту (0,1% рівня ціни). Це полегшує укладення оборудок, сприяє зростанню об'єму обороту біржі, знижує накладні витрати на ведення торгових операцій.
Підставою для укладення оборудки є усна угода брокера. Зарубіжна практика показує, що після висловленої усної згоди кожен брокер тут же фіксує покупку або продаж, число контрактів, ціну, час здійснення операції і прізвище брокера-контрагента в своєму блокноті. За Правилами біржової торгівлі після закінчення торгів в строго встановлений час (наприклад, не пізніше ранки наступного дня) брокери обмінюються письмовими контрактами для того, щоб операція придбала юридичну силу.
Процедура біржового торгу, що склалася на товарних і фондових, має наступний вигляд.
Маклер зачитує найменування біржового товару і його ціну під час вступу заявок. Брокер виявляє цікавість до товару, оголошеного маклером, шляхом вигуку або підняття руки. Брокер, що виставив товар на продаж, і брокер, що проявив до нього інтерес, обумовлюють між собою додаткові умови операції. Досягши згоди брокери (брокер-продавець і брокер-покупець) підписують заявку, в якій заявлений товар, що є об'єктом операції. З цієї миті операція вважається включеною. Підписана двома сторонами заявка передається маклеру, який реєструє її здійснення своїм підписом на заявці і проставляє час і дату реєстрації.
Після цього оператор на крузі вводить інформацію про зареєстровану операцію банк даних. Якщо до товару, оголошеного маклером, присутні не виявляють цікавість, брокер, що заявив цю позицію (брокер-продавець), має право змінити ціну заявленого товару і повідомити про це Біржовим зборам через маклера. Для цього він підніме руку або передає інформацію маклеру письмово.
Якщо до тієї або іншої позиції виявляється інтерес більш ніж одним брокером, маклер проводить конкурсний торг, на якому заявлена ціна може бути змінена:
- декількох брокерів-покупців, коли право зробити операцію одержує той, хто запропонував велику ціну;
- декількох брокерів-продавців, якщо право зробити операцію одержує той, хто пропонує найменшу ціну.
Брокери, що досягли згоди про здійснення операції, минувши викладену процедуру торгу, зобов'язані зареєструвати її у маклера, який перед її реєстрацією оголошує на крузі умови здійснення операції.
Якщо брокер, що заявив позицію, або брокер, уповноважений зробити операцію замість заявника, відмовляється від здійснення або реєстрації операції на умовах, визначених в заявці, це оцінюється як відмова від здійснення операції на заявлених умовах, визнається порушенням правил торгівлі і карається штрафом.
Джерела:
- Биржевая деятельность / Под ред. А.Г.Грязновой, П.В. Корнеевой, В.А.Галанова.- М.: Финансы и статистика, 1995. – 239 с.
- Биржевое дело: Учебное пособие / Зотов И.В., Успаленко В.И. – Х.: Бурун Книга, 2005. – 256 с.
- Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 270 с.
- Биржевое дело / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 304 с.
- Дудяк Р.П., Бугеля С.Я. Організація біржової діяльності: Основи теорії і практикум. Навч. посібник 2-ге видання доповнене. – Львів: Новий Світ. – 2000: Магнолія плюс. – 2003. – 360 с.
- Лященко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. – Донецк: Сталкер, 1998. – 317 с.
- Масленников В.В. Биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 304 с.
- Сохацька О.М. Біржова справа. – Тернопіль: Карт-Бланш, 2003. – 602 с.